BNP Paribas Asset Management očekává, že čínské nemovitosti se po stimulu odrazí

Čínské nemovitosti se loni dostaly pod obrovský tlak poté, co přísnější pravidla financování rozvoje nemovitostí vedla k nahromadění dluhu, který otřásl mnoha mezinárodními finančními portfolii.

Realitní developer Evergrande vyvolal paniku, když nebyl schopen splatit dluh, s obavami, že by se jeho krach mohl rozšířit na celý realitní sektor a dokonce ohrozit globální růst.

Tlak ještě neklesl. Evergrande je uprostřed dosud největší restrukturalizace dluhu v zemi, zatímco jiný developer, Sunac, minulý týden nedostal výplatu vlastního kupónu.

„Jsme velmi pozitivní“

Sampur očekává, že Peking výrazně více uvolní fiskální a monetární politiku. „Udělají vše, co je v jejich silách, aby zajistili, že rizika v sektoru nemovitostí budou pod kontrolou.“

Manažer fondu očekává, že tvůrci politik načrtnou hranici mezi zdravými a nejistými nemovitostmi a zajistí, že ti, kteří mají nízké riziko refinancování, budou mít přístup do bankovního sektoru. „V tomto sektoru jsme velmi pozitivní,“ řekl pan Sambor.

Správce aktiv se sídlem v Londýně očekává, že míra vymáhání dluhů u vysoce výnosných realitních firem se zlepší z 15 na 40 centů. „To nejhorší je za námi,“ řekl, i když nevyloučil další nesplácení.

Pan Sambor je přesvědčen, že domácí spotřeba se ve třetím čtvrtletí vrátí k životu, jakmile budou zrušena uzamčení COVID-19 snižující růst.

Investice do fixních aktiv, motor růstu Číny, vzrostly v prvním čtvrtletí předchozího roku o 9,3 procenta lépe, než se očekávalo. Hrubý domácí produkt vzrostl v prvním čtvrtletí předchozího roku o 4,8 procenta, ale ekonomové pochybují, že Peking splní svůj cíl růstu do roku 2022 ve výši 5,5 procenta, zejména proto, že úřady zpřísnily omezení COVID-19. Šanghaj je v šestém týdnu uzamčení.

Pan Sambur, který spravuje 10 miliard dolarů (14,5 miliardy dolarů) aktiv s pevným výnosem na rozvíjejících se trzích, investuje do tvrdých měn, převážně v amerických dolarech, a do dluhopisů s vysokým výnosem. Čína představuje 3 až 4 procenta portfolia, přičemž velká část se týká nemovitostí. Manažer fondu odmítl jmenovat vlastní investice společnosti a je optimistický ohledně vybraných asijských dluhů.

READ  Saúdská Arábie se účastní šesté bruselské konference na podporu Sýrie a regionu

„Je to poprvé, co byly dluhopisy asijských rozvíjejících se trhů tak levné, zvláště ve srovnání s rozvinutými trhy,“ řekl Sambur.

Mimo Čínu je BNPPAM vysoce výnosným dlužníkem energie v Indii, zejména v sektoru obnovitelné energie a ve spotřebitelských a energetických společnostech v Indonésii. Pan Sambor je také pozitivní ohledně státního dluhu v místní měně vydaného v Jižní Africe a Brazílii, protože se očekává pokles inflace.

Fond však není příliš nakloněn státním dluhopisům v místní měně vydaným v Maďarsku, Polsku a České republice kvůli riziku hyperinflace kvůli konfliktu mezi Ruskem a Ukrajinou. Očekávání podkopává i stále jestřábí Evropská centrální banka. „Byli jsme velmi opatrní, protože výnosy by se mohly zvýšit,“ řekl Sambur.

Fond je také medvědí vůči vládním dluhům v místní měně vydaným v Thajsku a Jižní Koreji, kde jsou úrokové sazby také velmi nízké a nutně porostou.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *