Co znamená slabá libra z dlouhodobého hlediska pro ekonomiku Spojeného království?

Britská jednolibrová mince sedící na tomto uspořádaném obrázku v Londýně, Spojené království

Bloomberg | Bloomberg | Getty Images

LONDÝN – IN Britská librasměnný kurz vs. americký dolar V posledních měsících byl na horské dráze.

Po roce setrvalého poklesu klesla na úroveň nízká po celou dobu Méně než 1,10 dolaru po nechvalně známé vládě Spojeného království „malý rozpočet“ Koncem září. Poté, co jej stát vyměnil, se zotavil na 1,16 USD Finance A prezident Ministři koncem října. A po Bank of England klesla na 1,11 dolaru Podcenění očekávání zvýšení úrokových sazeb Varoval, že Spojené království již zahájilo svou nejdelší recesi v historii 3. listopadu.

Nedávná maxima a minima se všechna pohybovala v rozmezí, kdy se libra vůči dolaru neobchodovala od roku 1984. V polovině roku 2007, na pokraji finanční krize, bylo možné získat dva dolary za libru. V dubnu 2015 to bylo ještě 1,5 $; A na začátku roku 2022 1,3 $.

Téměř všechny měny se propadly dolar Letos libra klesla proti euro Ne tak vážné vzhledem k vlastním problémům EU s hospodářským zpomalením a dodávkami energie.

Euro je však stále mnohem silnější, než bylo vůči libře v 90. letech a po většinu roku 2000. Globální význam libry vyprchal od dob, kdy byla Rezervní měna na světě Na počátku dvacátého století.

Ekonomové řekli CNBC, že historicky slabší libra ve střednědobém až dlouhodobém horizontu má různé důsledky pro Spojené království v širším měřítku.

Nejjednodušší je, že dovoz zdražuje, zatímco vývoz se teoreticky stává konkurenceschopnějším.

Mark Blyth, profesor ekonomie a veřejných záležitostí, řekl: „Problémem je, že Spojené království je tak závislé na dovozu, téměř dvě třetiny potravin se dovážejí, takže 10procentní pokles reálného efektivního směnného kurzu se rychle promítne do vyššího ceny potravin.“ na Brownově univerzitě.

READ  Spojené království dosáhlo rekordní úrovně COVID; Téměř 5 milionů nakažených

„Velká Británie je ekonomika s nízkými mzdami. To bude bolet.“

Dlouhodobá situace

Richard Portes, profesor ekonomie na London Business School, také poukázal na závislost Spojeného království na zahraničním obchodu, což znamená, že oslabení měny má „významný“ dopad na ceny, ačkoli podle něj zatím neexistují žádné důkazy o významném dopadu na Ve Spojeném království po zahraničním zboží – ale neexistoval ani vývoz, který se teoreticky stal konkurenceschopnějším.

Poznamenal také, že znehodnocení měny mělo spíše vyrovnávací účinek na ceny než na inflaci.

„Je to jednorázový efekt. Neznamená to nutně inflaci ve smyslu kontinuálního růstu cenové hladiny,“ řekl. „Pokud to přispívá ke spirále mezd a cen, je to inflační, což je to, co nás teď všechny znepokojuje. Nevidíme to, co vidíme ve zvýšení cen, k němuž došlo částečně kvůli Ukrajině a tak dále.“ nechceme být svědky zvyšování mezd. mezd, které by způsobily růst a eskalaci cen.“

Řekl, že depreciace libry je dlouhodobým trendem od té doby, co bylo v roce 1971 povoleno volnému pohybu libry, a řekl CNBC: „Myslím, že je rozumné očekávat, že to bude pokračovat. Částečně je to proto, že produktivita a tudíž konkurenceschopnost nebyly příliš vysoké.“ dobré pro naše obchodní partnery.“ To je dlouhodobá situace.“

Deficit běžného účtu Spojeného království (kde země dováží více zboží a služeb, než vyváží, a Činí 32,5 miliardy liber Pro Británii) je financován přílivem kapitálu, poznamenal. Bývalý guvernér Bank of England Mark Carney Řekl Spojené království závisí na „laskavosti cizinců“. Portes však řekl: „Není to jejich laskavost, chtějí investovat, protože nacházejí své vyhlídky a potenciální výnosy, investoři považují aktiva Spojeného království za dostatečně atraktivní, aby přinesli kapitál.“

Podívejte se na celý rozhovor CNBC s Andrewem Baileym z BOE

„Pokud to považují za méně atraktivní, hodnota britských aktiv klesne, aby lidé více investovali, a směnný kurz tak klesne ještě více. To závisí na důvěře v britskou ekonomiku a fiskální politiku a na všech těchto věcech.“

Ale, řekl Portes, slabost libry není sama o sobě problémem pro fiskální plánování, které vláda v současnosti provádí, s rozpočtem, který má být 17. listopadu dávno splatný.

„Pokud je velká část našeho dluhu denominována v cizích měnách, bude, ale není. Náš veřejný dluh je téměř celý denominován v librách. Takže na rozdíl od některých zemí nenacházíme problém. myslím, že odpisy, které jsme viděli nebo pravděpodobně nastanou v průběhu let Několik příštích bude znamenat obrovský rozdíl ve finanční situaci.“

Růstový model je mrtvý.

Podle Blytha kromě bolesti, kterou rodiny zažívají, bude mít zvýšení cen způsobené oslabením měny hlubší a dlouhodobější dopady.

„Velká Británie je ekonomika silně řízená spotřebou a takový posun se rovná spotřební dani. To znamená méně paliva v ekonomickém motoru. Spojené království má již nízký růst a ještě nižší růst produktivity.“

Řekl, že potenciální růst exportu byl negován Brexitem a poznamenal, že britská ekonomika klesla z 90 % na 70 % velikosti Německa od hlasování v roce 2016.

„Co to tedy znamená z dlouhodobého hlediska? Znamená to, že starý model růstu ve Spojeném království je mrtvý,“ pokračoval Blyth.

Očekávejte větší volatilitu na britském trhu, říká stratég

„Financování vaší spotřeby z úspor jiných lidí (dovoz kapitálu) a výměna domů za vysoké ceny má datum vypršení platnosti. Je to pryč. Kombinace strukturální devalvace směnného kurzu plus kladná inflace to končí.“

Řekl, že atraktivita levných britských aktiv je držena pouze tehdy, pokud jsou přeceněna, a „britská libra není americký dolar. Období.“

Blythe věří, že přizpůsobení se této nové realitě bude bolestivé, ale z dlouhodobého hlediska nezbytné.

„Velká Británie, která není závislá na Velkém Londýně, který generuje 34 % HDP, s remitencemi žijícími na severu a západě, je lepší Spojené království a bude to vyžadovat čas, představivost a investice, než se tam dostat.“

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *